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5月铜价遭遇“滑铁卢” 6月产能释放、需求不振成主旋律?

发表时间:2019-05-31 14:32

俯仰之间,2019年已走过了一半。对于铜市场来说,这也是不平静的180天!中美贸易战的升级给了铜市重重一击,铜价遭遇“滑铁卢”,截止5月31日10:29分,沪铜指数跌近5%,商家翘首以盼的旺季也没能改变终端消费不振的状态,冶炼厂的检修使得供给维持小幅缺口,但随着检修结束这种局面又能持续多久还是个未知数,5月即将过去,6月市场又该走向何方,SMM将从多方面为您解读。   SMM5月31日讯:俯仰之间,2019年已走过了一半。对于铜市场来说,这也是不平静的180天! 中美贸易战的升级给了铜市重重一击,铜价遭遇“滑铁卢”,截止5月31日10:29分,沪铜指数跌近5%,商家翘首以盼的旺季也没能改变终端消费不振的状态,冶炼厂的检修使得供给维持小幅缺口,但随着检修结束这种局面又能持续多久还是个未知数,5月即将过去,6月市场又该走向何方,SMM将从多方面为您解读。   宏观方面: 今年一季度GDP增速为6.4%,远超预期。4月中国制造业采购经理指数的(PMI)为50.1%,继续保持在荣枯线以上。并且在央行一系列宽松的货币政策的支持下,国内中小企业融资成本有所降低,比如4月25日中国人民银行开展的2019年第二季度2674亿元定向中期借贷便利(TMLF)操作,为小微企业和民营企业提供长期的流动性,再叠加4月增值税改革给制造业带来的3%的税率减免,都对铜产业链企业形成较大提振。国家目前非常重视解决小微企业融资难,融资成本高的问题,后续或将有相关支持政策。5月29日习近平主席主持召开中央深改委第八次会议表示,国家会创新和完善宏观调控,保持经济运行在合理区间。这也能说明国家在宏观政策调控方面仍然保有足够空间。然而无法忽视的是,中美贸易战的突然升级使得铜产业链瞬间承压,在美国政府对中国输美商品施加的2000亿关税中不乏铜产业链相关产品,5%—25%不等的税率会很大程度上提高铜外贸交易的成本。后期如果另外3000亿输美商品的关税也最终落实,铜产业链仍将承受不小的压力。 供给方面: 从今年4月份开始国内冶炼厂进入集中检修期并持续影响国内市场的精铜供应量,SMM预计在第二季度总共会影响约15万吨的产能,所以由于检修导致的精铜供应趋紧使得供需局面还维持供给小幅缺口的局面,然而近期冶炼厂的检修基本都将接近尾声,其中金隆铜业、山东恒邦、豫光金铅、东营方圆、阳谷祥光、青海铜业、山东金升、赤峰金峰的检修都在5月份陆续结束。中原黄金、新金昌铜业、江铜富冶和鼎铜业的检修也将在6月份结束。冶炼厂的产能恢复会使得市场上的精铜供给量环比增多,在消费未提振的大背景下,国内将重新回到累库行情。SMM预计6月份产量环比将增加3万吨左右。但同时TC持续下行,在上周已经跌至62-65美元/吨,或将限制冶炼厂利润,对于下半年的新产能投放情况或将产生一定影响。》相关分析—【SMM分析】铜冶炼厂检修进入尾声 6月电解铜供给预测 进口铜重现盈利窗口是另一个可能使供给承压的因素,虽然本周出现了一些亏损,但是此前进口盈利维持了有近两周的时间,所以如果6月份外贸铜又出现持续清关并进入内贸市场,可能会对国内供给造成压力,甚至会重现累库。 终端需求方面: 2019年铜终端需求目前仍未看到明显的起色,消费表现“旺季不旺”,无论是消费数据还是国内铜企开工率都可以佐证这一点。 世界金属统计局(WBMS)5月22日公布,2019年1-3月全球铜消费量为529万吨,去年同期为572万吨。 中国1-3月表观需求量为265.3万吨,较去年同期下滑6%。 从开工率上看,SMM数据显示,铜加工材开工率各项数值虽都环比上升,但较往年同期相比仍处于下滑态势。 4月精铜制杆企业开工率为78.28%,虽环比上月上升1.1%,但同比仍下滑5.43%。这反映在铜终端便是电线电缆。而在今年1-4月份,全国电网工程完成投资803亿元,同比下降19.1%。 4月铜板带箔企业开工率为73.16%,环比减少2.29%,同比减少7.53%。SMM预计5月铜板带箔企业开工率为73.47%。 房地产市场在今年第一季度虽然呈现“小阳春”态势,但是政府把控的房市力度并没有放松的迹象。第一季度房屋竣工面积同比下降10.8%,其中办公楼竣工面积大幅下降30.8%,延续了去年房市竣工面积下滑的颓势。国家对于防范房地产过热方面的态度目前看来依然保持不变,所以6月房屋竣工面积数据能否有所改善还尚未可知。 汽车领域也是铜重要的消费终端,包括车用线缆、散热水箱、集成电路及分立器件等。但是汽车市场在2018年经历寒冬之后,2019年依然没有改善。据中国汽车工业协会统计显示,4月乘用车销量为157.49万辆,环比下降22.01%,同比下降17.73%。国家目前大力支持新能源汽车的发展,各项利好政策接踵而至,预计在6月相关政策的支持力度依然不会减弱,然而在燃油车销量的环比同比数据都出现如此巨大跌幅的背景下,或许难以弥补缺口。 虽然各铜材消费市场大多呈现疲软态势,但是铜管表现依然良好。4月铜管企业开工率为91.79%,SMM预计5月开工率仍呈现环比上升1.5%至93.24%,同比和去年同期基本保持持平。这表明铜管企业的主要终端下游—空调的需求还是受到一定的支撑。产业在线数据显示,2019年1-4月家用空调整体销售5797.3万台,同比增加1.5%。其中4月份的家用空调总出货量为1770.1万台,同比增加2.9%。 智能手机对应的高精铜板带的表现也算比较亮眼,这也与4月国内手机的出货量情况好转有关。工信部旗下信通院发布数据,今年4月国内手机市场出货量为3653万部,在连续五个月同比出现负增长之后,首次出现了正增长,且增幅达6.7%。所以如果手机出货量在6月仍能表现较大增长,对于高精铜板带也会有一定提振。》相关分析—【SMM分析】智能手机行业能否成为提振铜终端消费的一剂良药? 同时废铜供给的持续收紧也可以在一定程度上提振精铜消费。由于精废价差的收窄叠加环保政策的持续收紧,废铜的消费受到一定的抑制,精铜替代废铜的消费趋势逐渐明朗。4月废铜制杆企业开工率为66.98%,环比减少4.27个百分点,同比减少7.12个百分点。并且SMM预计5月废铜制杆企业开工率将继续下滑至61.63%,环比继续减少5.36个百分点,同比减少10.28个百分点。所以进入6月后,“废六”的正式实行也日益临近,所以废铜供给收紧一定程度上可以对精铜消费形成支撑。 综上所述SMM认为: 在供应端,冶炼厂集中检修在6月基本接近尾声,大约50-60万吨的新增产量也即将在今年下半年释放出来,再叠加目前进口铜盈利窗口打开,或将在6月对精铜市场形成较大的供应压力。但若现货TC价格持续下降或将对冶炼厂即将释放的产能有所影响,可能会一定程度上改善供需不平衡的问题。 在需求端,电网、房地产、车市等市场均表现不佳,即使智能手机能够稍许的挽回市场信心,但由于高精铜板带体量的限制,对于铜终端消费的提振仍然有限。终端消费的情况如若没有较大的利好消息来提振,恐怕难有好转。废铜供应收紧可以作为提振精铜消费的一个利好因素,6月究竟能提振到何种程度,SMM还将持续观察。从目前的情况推测,基本面情况并不乐观。
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